公司预计14 年上半年归母净利润5764-6162,打造一

作者: 药界动态  发布:2019-10-07

华创证券研究报告指出,以传统中药为根基,公司持续并购整合实现跨越发展。秉承“秉德济世,为而不争”的精神,公司以太医院中医药为核心发展传统中药,通过持续并购,实现从中药皮肤类产品,扩展为集不孕不育症用药、心血管药、妇儿科药等特殊疗效中成药于一体的专业化药业集团。公司通过持续加强医院渠道的投入,实现了收入和利润的快速增长,2007-2013年公司营业收入复合增长率为30%,归属母公司净利润复合增长率为32.61%;尤其是2010年上市之后,公司经营获得快速发展。

独到见解

事 项

公司产业链延伸上下并举,打造一体化的中药集团企业。公司通过募投资金拓展了中药饮片、人参种植、名贵药材等和公司品牌资源契合度较高的生产经营领域,进入产业链上游保障原材料供应;下游布局电商和连锁业务,通过电商渠道推广柯医师药妆及保健品,同时全力拓展销售终端市场,计划成立“太安堂金牌终端联盟”,启动零售终端的拓展。一体化产业集团初具规模。

公司自成立伊始,通过持续的并购,先后收购揭阳新华制药厂、汕头中药厂、雷霆国药、广东宏兴集团,通过持续的整合不断壮大规模;上市后,通过融资和定增,优化公司经营迈入高速发展期。随后,公司发展由之前的单纯并购转向深入产业链上、下游,以期通过全产业链的理念,持续整合优势资源,打造中药行业的平台型企业集团。

公司2014 年一季度营业收入1.72 亿元,同比增长54.31%;归属母公司净利润3016 万元,同比增长50.57%,扣非净利润2909 万元,同比增加49.45%,对应EPS 为0.11 元,符合预期。公司预计14 年上半年归母净利润5764-6162 万元,同比增长45-55%.受13 年权益分派影响,公司调整非公开发行股票价格和数量,调整为7.99 元/股,总量为不超过20,075.09 万股。

核心品种实现快速增长,线上线下渠道持续拓展。公司通过加强医院渠道的学术推广力度,不孕不育类和心脑血管产品增长迅速,预计麒麟丸今年将保持40%-50%左右的增速,从男科逐渐发展到生殖中心、妇科、老年科,通过循证医学研究拓展新的医院渠道;以心灵丸、心宝丸、丹田降脂丸为代表的心脑血管产品将加强招标工作,通过厂房改造升级提升产能。公司通过收购和新建,加大销售渠道拓展,通过线上咨询指导用药、线下完成销售的模式协同发展。

投资要点

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