未来有望实现5亿元的年净利润,同比增长35.58%

作者: 澳门皇冠手机免费网址  发布:2019-11-12

昨日,众生药业发布其第三季度业绩报告,报告期内,公司营业收入和归属于上市公司净利润分别为9.56亿和1.69亿元,均实现2成左右的增长,众生药业预计全年净利润增长30%,略高于市场预期。

公司是优秀民营企业。公司产品以中成药为主,复方血栓通胶囊,众生丸、清热祛湿颗粒为公司主要产品,其中复方血栓通胶囊进入了2012版基药目录,贡献了公司一半的销售额和毛利。公司上市以来营收和利润稳步增长,复合增长率分别为19%和17%。

公告:

有分析人士评论称“众生药业业绩可期,未来有望实现5亿元的年净利润,市值将达到140~150亿元。

股权激励提供安全垫。公司计划推出限制性股票激励计划,数量950万股,共分3次解锁,解锁条件为以2013年为基础,2014年、2015年、2016年归属于上市公司股东的扣非净利润增长率分别达到或超过18.00%、40.00%、70.00%,三年复合增长率19.3%。激励计划为公司未来几年业绩提供了安全垫。

公司公布了2014年中报,上半年实现收入6.28亿元,同比增长19.00%;净利润1.17亿元,同比增长25.24%;扣非后净利润1.16亿元,同比增长24.23%;实现每股收益0.32元。

截止10月28日收盘,众生药业的股价为21.6元,总市值仅79.6亿元,果如上述人士所言,这意味着其未来市值将翻番。

复方血栓通定位独特,随基药招标逐渐放量。血栓通是独特的治疗眼底疾病和心血管疾病的中成药,是新进2012年基药目录的类独家品种。随着今明两年各省份基药招标逐渐加快,复方血栓通有望逐渐放量。由于产品定位及品种的优势,我们认为在药品降价的大背景下,复方血栓通胶囊和片剂有望维持较好的价格体系。

Q2单季度实现收入3.60亿元,同比增长25.73%;净利润6566万元,同比增长35.58%。

众生药业主营业务涉及药品研发、生产与销售。目前主要产品线有复方血栓通胶囊、众生丸和清热祛湿颗粒三大产品,其中,复方血栓通胶囊为公司拳头产品,亦为公司省外扩张的主打产品。该产品主要用于眼科、心血管科、神经内科。据悉,由于糖尿病患者后期大概率发生眼底血管疾病,预计该产品未来对心内科的渗透将加强。

澳门皇冠金沙网站,三七降价增厚公司业绩。公司主要原料120头三七自去年年中高位至今年一路下滑至400元,降幅超过40%,对公司业绩提振作用明显。预期未来两年三七价格仍将在低位运行,为公司业绩提供保障。

点评:

近几年,众生药业中成药销售模块收入规模一直保持20%以上的增长速度,且有加速趋势。海通证券认为主要是复方血栓通胶囊做出重要贡献。

二线产品及外延拓展或有看点。二线产品脑栓通胶囊组分独特,利用现有销售渠道,未来放量可期。公司在产业链内进行并购,并在糖尿病和肿瘤领域重点投入,未来或有亮点。

1、二季度业绩加速,毛利率提高

资料显示,复方血栓通胶囊进入2012版国家基本药物目录,胶囊为众生药业独家。自2013年中期新一轮基药招采工作开始。目前众生药业已在广东、上海、青海、北京、山东、吉林、宁夏等省份中标,上一轮复方血栓通胶囊进入了广东、安徽、湖南、广西、新疆五省的基药增补。

投资建议:我们预计公司2014、2015年EPS分别为0.66元、0.88元,对应目前价格PE为30.55倍和22.84倍。我们给予公司“谨慎推荐”评级。

二季度业绩增速加快,主要原因是中成药继续保持了高增长,省外占比继续增大,提高了2.45%;净利润的增速加快明显,中成药销售毛利率提高5.8%.验证了我们对公司放量和三七成本下降提供成本弹性的判断。

海通证券称:“随着采购工作的开始,血栓通放量在即,未来看点主要在广东省外,尤其是上海、山东等用药大省。”

因三七的价格上涨,从2011年开始公司综合毛利率逐年下降,中成药销售的毛利率从2010年的73%下降至2013年的65%.而从中报可以看出,上半年中成药的毛利率又上升至71%.

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